Европейская комиссия разрабатывает механизм централизованного надзора за фондовыми и криптовалютными биржами по модели Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC). Мера входит в стратегию «Союза капитальных рынков» и направлена на повышение конкурентоспособности ЕС на глобальном финансовом рынке.
Проект предусматривает передачу Европейскому управлению по ценным бумагам и рынкам (ESMA) прямых полномочий по надзору за:
фондовыми биржами;
криптовалютными платформами;
провайдерами услуг криптоактивов (CASP);
иными торговыми инфраструктурами.
Документ планируется представить в декабре 2025 года. Инициатива опирается на Регламент по рынкам криптоактивов (MiCA), который с декабря 2024 года позволяет лицензированным в одной стране ЕС компаниям работать по всему блоку через механизм «паспортизации». Франция, однако, выступает за ограничение этого механизма, чтобы исключить регуляторный арбитраж.
Ключевые цели:
устранение фрагментации из-за 27 национальных регуляторов;
снижение трансграничных издержек;
минимизация системных рисков крупных трансграничных игроков.
Президент ЕЦБ Кристин Лагард в ноябре 2023 года заявила на Европейском банковском конгрессе: «Создание европейского SEC путём расширения полномочий ESMA могло бы стать решением. Требуется широкий мандат, включая прямой надзор». В октябре 2025 года председатель ESMA Верена Росс подтвердила планы по передаче функций национальных органов в ESMA, подчеркнув, что это устранит «продолжающуюся фрагментацию рынков».
Единый надзор способен стабилизировать сектор, снизив риски несогласованных национальных правил. По аналогии с SEC, ESMA обеспечит прозрачность и защиту инвесторов, что привлечёт инновации в DeFi и токенизированные активы. В краткосрочной перспективе возможна волатильность: провайдеры из «мягких» юрисдикций (Литва, Эстония) столкнутся с ужесточением. В долгосрочной — доверие к рынку вырастет, а объёмы торгов могут увеличиться на 15–20 % за счёт снижения барьеров, как показывают аналогичные реформы в Азии.
Инициатива отражает глобальный тренд интеграции криптоактивов в традиционные финансы. ЕС стремится не отстать от США, где SEC уже регулирует криптобиржи как ценные бумаги.