В условиях, когда глобальный крипторынок переживает коррекцию, биткоин-майнинг сталкивается с двойным ударом: предстоящее повышение сложности сети и упорное пребывание хешпрайса у исторических минимумов. Это создает предпосылки для дальнейшего давления на маржинальность операторов, многие из которых вынуждены балансировать на пороге рентабельности.
Предыдущая корректировка сложности майнинга биткоина, состоявшаяся 27 ноября 2025 года, привела к снижению показателя с 152,2 трлн до 149,3 трлн. Это позволило среднему времени добычи блока сократиться до 9,97 минуты, что слегка опережает целевой интервал в 10 минут, обеспечивая стабильность сети. По данным аналитической платформы CoinWarz, текущая сложность на блоке 925 945 составляет 149,30 трлн. Такие корректировки, происходящие каждые 2016 блоков, отражают динамику хешрейта сети, который остается на высоком уровне около 1,1 зеттахешей в секунду.
Однако облегчение оказалось недолговечным. Как отмечает Cointelegraph, майнеры получили лишь кратковременный "перерыв", поскольку рынок продолжает испытывать давление от волатильности цены BTC, колеблющейся около 91 тыс. долларов.
Следующая корректировка сложности запланирована на 10 декабря 2025 года на блоке 927 360, где показатель может вырасти до 155,79 трлн — на 4,35% по сравнению с текущим уровнем. Альтернативные оценки от CoinWarz указывают на возможный подъем до 154,72 трлн, что в любом случае усугубит нагрузку на вычислительные мощности. Это повышение обусловлено устойчивым ростом глобального хешрейта, несмотря на экономические вызовы.
Ключевой аспект: Увеличение сложности напрямую снижает вероятность успешной добычи блока для отдельных майнеров, требуя большего энергопотребления и затрат на оборудование. В отрасли, где операционные расходы на электроэнергию достигают 70–80% бюджета, такой тренд может спровоцировать волну отключений ферм ("деэнергетизации"), особенно у мелких игроков.
Несмотря на корректировки сложности, ключевой индикатор доходности — хешпрайс (ожидаемая выручка на единицу хешрейта) — остается на критически низком уровне. По данным Hashrate Index, на конец ноября 2025 года он составил около 38,6 доллара за PH/s в день, восстановившись с минимума ниже 35 долларов, зафиксированного 21 ноября. Для сравнения, порог безубыточности оценивается в 40 долларов за PH/s — уровень, ниже которого эксплуатация оборудования становится экономически нецелесообразной.
Аналитический взгляд: Эксперты в блокчейн-экономике отмечают, что текущий хешпрайс отражает комбинацию факторов: коррекцию цены биткоина на 20–30% от октябрьского пика в 126 тыс. долларов, низкие комиссии за транзакции (около 2 сатоши/байт) и рекордный хешрейт. Это создает "эффект выживания": мелкие и средние майнеры рискуют выйти из игры, усиливая консолидацию рынка в руках крупных игроков, таких как Bitdeer, нарастивший хешрейт до 35 EH/s и вошедший в топ-5. В долгосрочной перспективе такая поляризация может подорвать децентрализацию сети, хотя и повысит ее устойчивость к атакам.
Индустрия майнинга продолжает сталкиваться с системными рисками. За последние 12 месяцев задолженность операторов выросла на 500%, достигнув 12,7 млрд долларов, что отражает давление от высоких ставок и волатильности. В США обсуждается потенциальное налогообложение майнинговых компаний в Нью-Йорке, а устаревшие налоговые правила (двойное обложение при добыче и продаже) вынуждают к вынужденным распродажам — в марте 2025 года публичные фирмы реализовали 40% производства.
Геополитические напряжения между США и Китаем усугубляют ситуацию: расследования против Bitmain (лидера рынка с долей 80%) и тарифы до 54% на китайское оборудование могут нарушить цепочки поставок ASIC-майнеров. Тем не менее, Китай восстановил третье место по хешрейту — более 14% в IV квартале 2025 года (около 145 EH/s), несмотря на запрет 2021 года, благодаря подпольным операциям в регионах вроде Синьцзяна. Это подчеркивает resilience отрасли, но также повышает риски централизации.
В ответ на вызовы ведущие компании, такие как Cipher Mining, диверсифицируют бизнес в AI-вычисления, заключив сделки на миллиарды долларов с Amazon Web Services. Аналитики прогнозируют, что в 2026 году рост хешрейта замедлится, а фокус сместится на устойчивую энергетику и регуляторные реформы. Для майнеров ключевым станет оптимизация затрат и мониторинг корректировок сложности.
Итог: Предстоящий рост сложности на фоне низкого хешпрайса сигнализирует о переходном периоде для биткоин-майнинга. Отрасль, эволюционирующая от спекулятивного актива к стратегическому элементу глобальной экономики, требует адаптации. Инвесторам и операторам рекомендуется отслеживать данные CoinWarz и Hashrate Index для своевременных решений.