Майнинг биткоина на грани: рекордная мощность сети душит прибыль, но акции взлетают на волне ИИ-оптимизма
В индустрии майнинга биткоина нарастает кризис рентабельности: рекордный хэшрейт сети сочетается с обвалом цены BTC, вынуждая операторов бороться за выживание. Несмотря на это, рынок акций публичных майнеров демонстрирует неожиданный подъем, подогреваемый перспективами диверсификации в ИИ и высокопроизводительные вычисления (HPC). Анализ The Miner Mag подчеркивает, как растущая конкуренция и финансовые риски угрожают сектору, но стратегические сдвиги дают надежду на долгосрочное восстановление.
Рекордный хэшрейт усиливает давление на майнеров
В октябре 2025 года хэшрейт сети биткоина, отражающий общую вычислительную мощность, обеспечивающую безопасность блокчейна, достиг беспрецедентного уровня в 0.915zh. Это стало прямым следствием усиления конкуренции среди майнеров, стремящихся захватить больше блоков для вознаграждений.
Однако параллельно цена биткоина обвалилась до 81 000 долларов к началу ноября, что резко сократило доходы. Цены на хэшрейт — ключевой индикатор прибыли на единицу мощности — опустились ниже 35 долларов за петахеш в секунду (PH/s), пробив медианное значение в 45 долларов/PH/s, типичное для публичных компаний. В результате многие операторы балансируют на грани безубыточности, где даже минимальные колебания затрат могут привести к убыткам.
Как отмечает отчет The Miner Mag, этот спад контрастирует с третьим кварталом, когда средняя цена хэширования держалась на уровне 55 долларов/PH/s при цене BTC около 110 000 долларов. Нынешнее падение рентабельности достигло исторического минимума, усугубленного ростом сетевой конкуренции.
Удлинение сроков окупаемости и растущие долги
Экономика майнинга страдает от удлинения сроков окупаемости оборудования: сейчас они превышают 1200 дней, в то время как затраты на финансирование неуклонно растут. Сектор столкнулся с волной заимствований в виде конвертируемых облигаций с почти нулевым купоном, выпущенных в третьем квартале, что увеличило долговую нагрузку.
Финансовая напряженность особенно остра для компаний с крупными запасами BTC, чья стоимость напрямую зависит от рыночных колебаний. Аналитики предупреждают, что без корректировки стратегий многие майнеры рискуют войти в фазу вынужденной консолидации активов.
Диверсификация в ИИ: спасение или мираж?
Майнеры активно переориентируются на ИИ и HPC, используя существующую инфраструктуру для новых источников дохода. Однако, по данным The Miner Mag, выручка от этих направлений пока слишком мала, чтобы компенсировать потери от майнинга. Например, Soluna Holdings привлекла 100 млн долларов от Generate Capital под 15% годовых для расширения в зеленый майнинг и ИИ-проекты.
Несмотря на вызовы, сектор демонстрирует адаптивность: в ноябре IREN (Iris Energy) заключила 5-летний контракт с Microsoft на 9,7 млрд долларов, предоставив доступ к GPU Nvidia GB300 в своих дата-центрах. Такие сделки подчеркивают потенциал майнинговой инфраструктуры в облачных вычислениях, но их масштаб пока не покрывает текущие дефициты.
Акции майнеров растут вопреки кризису
Парадоксально, но на фоне экономического спада акции 10 крупнейших публичных биткоин-майнеров выросли за последние 24 часа. CleanSpark, Cipher Mining и IREN показали двузначный прирост, подстегнутый отчетом J.P. Morgan, где банк повысил целевые цены для этих компаний.
Аналитики J.P. Morgan отметили, что акции Cipher Mining упали на 45% от пика, создав привлекательную точку входа для инвесторов. Компания "имеет сильные позиции" для новых HPC-сделок, что подтверждает тренд на долгосрочные контракты в облачных технологиях. В то же время прогнозы для Marathon Digital и Riot Platforms были снижены из-за зависимости от цен BTC и размытия акционерного капитала.
Этот подъем акций совпал с 2%-ным ростом биткоина до 89 000 долларов (данные CoinGecko), сигнализируя о возможном краткосрочном облегчении. Однако фундаментальные риски остаются: без стабилизации цены BTC и снижения хэшрейта диверсификация станет ключом к выживанию.